财经 | 今日关注: 华润三九、东阿阿胶
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一、东阿阿胶2017年净利润突破20亿元 同比增逾一成
3月15日晚间，东阿阿胶（000423）发布2017年年报，公司2017年实现营业收入73.72亿元，较上年同期增长16.70%；归属于上市公司股东净利润20.44亿元，同比增长10.36%。公司延续了一贯的高比例派现风格，拟向全体股东每10股派发现金9元（含税），分红总额达5.89亿元；2012年至2017年，东阿阿胶累计现金分红总额已高达31.39亿元。财报披露，作为传统中药企业，东阿阿胶持续推进研发创新，用现代科技验证阿胶的功效。2017年公司累计投入研发费用2.26亿元，同比增长34.21%。公司通过现代科学研究证实了阿胶的补血、抗衰老、美容、备孕保胎等传统功效，并发现了防治细颗粒物造成的肺功能损伤、治疗地中海贫血等新功效；在"气血保养"的基础上，通过大样本研究，探索了复方阿胶浆在经期保健、登革热治疗、运动员身体机能恢复等方面的新功效。
二、近期个股研报评级
华润三九：费用拖累业绩增速 外延贡献业绩弹性——兴业证券
事件：近日，华润三九发布2017年业绩，报告期内公司实现营业收入111.20亿元，同比增长23.81%；实现归母净利润13.02亿元，同比增长8.67%；实现扣非归母净利润11.24亿元，同比增长5.11%；EPS为1.33元。
点评：1、延续三季度趋势，销售费用拖累业绩增速。2、自我诊疗保持稳定增长，山东圣海提供新增量。公司于2017年9月收购山东圣海65%的股权后，搭建起维生素矿物质等大健康产品的业务发展平台。2017年11月，"999今维多"品牌下的维生素、矿物质系列产品正式上市，大健康业务全面开启，有望成为未来新的增长点。山东圣海是2018年业绩弹性的一大贡献点，承诺在2017-2019年间年度目标利润分别为5800万元、7500万元和9500万元，9月并表后单季度贡献净利润2900万元。3、处方药业务结构继续调整。4、与赛诺菲合作拓宽增长空间。5、财务指标基本健康，销售费用较快增长。
盈利预测：我们调整公司盈利预测，预计公司2018-2020年EPS分别为1.52、1.73、1.97元，2018年3月15日股价对应估值分别为17、15、13倍，公司作为国内OTC领域龙头企业和具有一定影响力的处方药企业，品牌渠道优势明显，产品种类也在不断丰富，在行业整合中存在进一步提升优势地位的机遇，未来有望通过内生+外延保持长期稳健较快增长。目前公司估值依然不高，实现平稳业绩增长的概率较大，继续维持其"审慎增持"评级。
东阿阿胶：核心产品稳健增长 业绩增速略超预期——西南证券
事件：公司2017年营业收入、扣非净利润分别约为73.7亿元、19.6亿元，同比增速分别约为16.7%、12.7%；2017Q4营业收入、扣非净利润分别约为28.9亿元、7.9亿元，同比增速分别约为24%、27.4%。
投资要点：1、阿胶系列增长表现亮眼，2018年趋势或将延续。2、传统中药稀缺标的，持续看好其稳定增长：1）驴皮供需关系仍未转变，在本轮提价后，我们认为阿胶仍存在持续提价预期；2）公司产品梯队丰富，能多层次覆盖客户群体。陆续开发贡胶、红标阿胶、阿胶糕系列等产品针对性强，最大限度挖掘客户需求。未来产品线逐渐向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展，培育为新增长点；3）品牌营销及网络优势，助力公司取胜OTC市场。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2018-2020年每股收益分别为3.56元、4.05元、4.58元（原预测2018-2019年EPS分别为3.91元、4.57元，调整的原因为毛利率及销售费用率预期变化），对应市盈率分别为17倍、15倍、13倍。公司产品由于驴皮紧缺存在持续提价预期，大健康布局将带动收入增长，其未来业绩提升空间较大。当前价格在大股东增持价附近，估值较低，维持"买入"评级。
三、我国枸杞健康白酒发展白皮书正式发布
3月18日，《中国枸杞健康白酒发展白皮书》在成都举办的全国糖酒商品交易会上正式发布。《白皮书》介绍，经过3年的调查显示，政务接待用酒明显下滑，居民消费升级导致需求从政商务用酒转为个人消费为主，白酒的需求又开始复苏。在新消费时代下，健康白酒将成为酒企战略。西北农林科技大学食品科学与工程学院徐怀德教授认为，枸杞白酒将枸杞中黄酮、枸杞多糖等有益成分融入白酒当中，在传统白酒活血化瘀、御寒提神的功效上增加了枸杞的有益功效，是白酒行业与养生理念融合的一次有效探索。中国白酒专家委员会专家赖登燡表示，枸杞健康白酒发展白皮书的发布有利于枸杞健康白酒行业从原料、生产工艺流程等方面进行规范，从而保障了枸杞健康白酒产品的质量和品质。此外，在白皮书发布的同时，我国首个枸杞健康白酒产品千生杞也同步进行了发布。